发布日期：2025-11-09 14:22 点击次数：191
国庆假期后国债市集宽幅轰动，其中10月15日小幅走低：TL主力合约日内跌0.14%，T主力合约跌0.06%足球外盘网站app(中国)官方网站，TF主力合约跌0.03%，TS主力合约接近平收。
外贸数据优于预期，通胀贪图延续低位
本周公布的9月外贸及国内通胀数据全体略超预期。外贸端，按好意思元计，9月我国出口同比增长8.3%，较上月耕种3.9个百分点。出口增速回升既受益于旧年同时低基数效应，也反应出外需韧性较强——尽管外部环境存在反复，但国外需求仍具维持。从出口主视力看，对好意思国出口下落27.0%，改善幅度有限；对欧盟、东盟出口则保握庄重，差异增长14.2%、15.6%，延续两位数增长态势。与部分新兴市集交易联动加强成为结构亮点，其中对非洲出口增长56.4%，增幅显贵。
价钱层面，9月CPI同比回落0.3%、环比回升0.1%，均较上月小幅扩大0.1个百分点，但完全值仍处于偏低水平。结构上，食物价钱同比下落4.4%，组成CPI同比的主要牵累项；中枢CPI同比飞腾1.0%，创年内新高，开释相对积极信号，但其孝敬较猛历程源于黄金饰品等珠宝价钱大幅飞腾。值得提防的是，食物价钱环比飞腾0.7%，拉动CPI环比上行0.13个百分点，成为主要正向孝敬项。
工业品方面，9月PPI延续竖立趋势，同比回落2.3%，降幅较上月收窄0.6个百分点，基本允洽预期。低基数效应是鼓舞工业品价钱同比降幅握续收窄的主因。PPI环比连续握平，标明虽有色金属等品种价钱走强，但工业品全体竖立动能趋缓。后续需警惕工业品价钱同比降幅再度走扩的可能，环比推崇则需体恤“反内卷”计谋的实质落地后果。
资金面平衡偏松，宽松加码预期不彊
市集资金面逐步转松。杀青10月14日收盘，DR001、DR007差异开动于1.31%、1.43%隔邻；非银资金利差重回低位，隔夜、7天期资金利差差异为3.94BP、4.22BP。长期资金方面，跨季后同行存单利率呈现先下后上走势，刻下国有及股份制银行1年期同行存单刊行利率开动于1.66%~1.67%。
本月央行通过买断式逆回购操作累计净投放4000亿元中长期流动性，彰显对市集流动性的呵护气派。在此布景下，瞻望短期内市集资金面将保管平衡偏松态势。说合词，短期“宽货币”加码预期较弱，资金价钱进一步下行的空间有限。
不细目性尚存
近期国内大类财富价钱波动加重，主因是中好意思交易摩擦反复影响市集预期。相较于4月，刻下市集对交易争端升级的预期趋于弱化，主流不雅点偏向乐不雅，扼制了国债收益率的下行空间。但从长期视角看，外部不细目性并未排斥，司法建树一依期限国债以对冲宏不雅预期差的必要性还是存在。
概括来看足球外盘网站app(中国)官方网站，沐日耗尽数据温煦增长、外需韧性犹存，重迭国内通胀低位开动及市集资金平衡偏松，基本面与流动性近况仍对债市酿成维持。（作家单元：星河期货）